تقرير: سهم “سبيد ميديكال” يُتداول عند مضاعفات ربحية جاذبة وسط آداء مالي قوي
الجورنال الاقتصادي – شيماء ابو الوفا :
قالت وحدة ابحاث شركة “فاروس” للأوراق المالية فى تقرير بحثي حديث، إن سهم “سبيد ميديكال”، يتداول عند مضاعفات ربحية جاذبة وسط اداء مالي قوي، كما اوصت “فاروس” فى تقريرها بزيادة الأوزان النسبية إذ حددت القيمة العادلة للسهم عند مستويات 2.80 جنيه للسهم وفقا للتقرير الصادر فى الثالث من شهر فبراير الجاري.
انطلاقة قوية :
بدأنا تغطية سهم شركة سبيد ميديكال ونوصي “بزيادة الأوزان النسبية” وفقًا لتقييمنا العادل البالغ 2.80 جنيه للسهم، مما يعني أن إمكانية صعود السهم تبلغ نسبتها 20%. وتُعرف الشركة بأنها من مزودي الخدمات الطبية التي حققت معدلات نمو سريعة، حيث تمتلك ثالث أكبر سلسلة معامل تحاليل في مصر المعروفة باسم “سبيد لاب”. تأسست الشركة في نهاية عام 2015، وبدأت عملياتها التشغيلية في أبريل 2016 ومحفظتها بها أربعة معامل طبية. أما اليوم وبفضل استراتيجية نموها القوية، وصل عدد فروع معاملها إلى 98 فرعًا في خمس عشرة محافظة (وبدأ التشغيل في 75 فرعًا منهم)، ولها معمل في السودان، وعيادة شاملة في القاهرة. يقود الشركة فريق إداري متمرس، برئاسة الأستاذ محمود لاشين، وهو عضو مجلس إدارة سابق بشركة مستشفى كليوباترا وأحد المؤسسين المشاركين. أقدمت الشركة – مستفيدة من شبكتها وخبراتها القوية في المجال الطبي – على زيادة نطاق حضورها وذلك بالتوسع على مستوى العديد من منصات الرعاية الصحية التي تتخطى نشاط المعامل. تعمل الشركة حاليًا – بجانب نشاط العيادات الشاملة – على تأسيس “مستشفى سبيد”، كما أنها تمتلك 30% في برايم سبيد (من الشركات الرائدة في مجال الخدمات الطبية المهتمة بمجال التجارب الطبية ذات الصلة بفيروس كورونا وحملات الرعاية الصحية الحكومية)، كما في محفظتها عددًا من المشروعات الناشئة (وستكشف الإدارة مزيدًا من التفاصيل عنهم لاحقًا). تسير الشركة بخطى سريعة لتوسيع رقعة انتشارها، حيث تستهدف امتلاك 200 معمل تحاليل وخمس عيادات شاملة في مصر بحلول عام 2023، فضلا عن مخططها لافتتاح مستشفى سبيد في الربع الثاني 2021. قد حولت الشركة قيدها من بورصة النيل إلى البورصة المصرية في ديسمبر 2020 بعد زيادة رأس المال إلى 150.5 مليون جنيه، لتكون النقلة الأولى من نوعها على مستوى الأسهم الصغيرة.
أداء مالي قوي :
في الفترة من 2020 إلى 2025، نتوقع أن تحقق الشركة معدل نمو نسبته 43%، مع ارتفاع إجمالي الإيرادات من 354 مليون جنيه (وفقا لتوقعات 2021) إلى 1,049 مليون جنيه بنهاية فترة التوقعات. ما سيدعم نمو الإيرادات التوسعات المزمع تنفيذها على مستوى نشاط معامل التحاليل (حيث تشكل 65% من إجمالي الإيرادات خلال فترة التوقعات)، ومن المتوقع أن تنمو إيرادات نشاط المعامل من 313 مليون جنيه (وفقا لتوقعات 2021) إلى 705 مليون جنيه بنهاية الفترة. إضافة إلى ذلك، من المتوقع لإيرادات العيادات الشاملة ومستشفى سبيد أن ترتفع ارتفاعًا كبيرًا إلى 74 مليون جنيه وفقًا لتوقعات 2021، على أن تصل إلى 270 مليون بنهاية فترة التوقعات. أما الهوامش، فمن المتوقع أن تظل ثابتة في نطاق إيجابي سواء كان الحديث على هامش مجمل الأرباح، أو هامش الأرباح قبل الفائدة والضريبة والإهلاك والاستهلاك، أو هامش صافي الأرباح. ومن المتوقع أن تستقر معدلاتهم عند 42% لهامش مجمل الأرباح، و49% لهامش الأرباح قبل الفائدة والضريبة والإهلاك والاستهلاك، و32% لهامش صافي الأرباح، وذلك بداية من عام 2024. بناء على ذلك، من الممكن أن تصل ربحية السهم إلى 35% خلال فترة التوقعات (2020-2025)، كما من الممكن أن يرتفع صافي الدخل من 223 مليون جنيه (وفقًا لتوقعات 2021) إلى 340 مليون جنيه بنهاية فترة التوقعات.
يتداول عند مضاعفات جذابة :
وفقًا إلى تقديراتنا، يتداول السهم حاليًا عند مضاعف ربحية مقداره 11.6 مرة لعام 2021، وهو يقل عن متوسط الأسهم العالمية المناظرة البالغ 18.5 مرة، في حين أن قيمة المنشأة/الأرباح قبل الفائدة والضريبية والإهلاك والاستهلاك تبلغ 7.9 مرة مقارنة مع 8.5 مرة كمتوسط لها على مستوى الأسهم العالمية المناظرة.
