تقرير : نمو إيرادات “مصر للألمونيوم” بدعم من زيادة الأحجام وارتفاع الأسعار
الجورنال الاقتصادي – شيماء ابو الوفا :
فى تقرير بحثي حديث لوحدة ابحاث شركة “فاروس” لتداول الأوراق المالية عن نتائج اعمال الربع الثاني 2020 – 2021 لشركة “مصر للألمونيوم” إن هناك نموا ملحوظاً فى الإيرادات بدعم من زيادة الأحجام وارتفاع أسعار الألمونيوم وصافي الدخل في المنطقة الحمراء، وقالت “فاروس” فى تقريرها الصادر فى السادس عشر من فبراير الماضي، إن التوصية والقيمة العادلة لسهم الشركة مازالت قيد المراجعة .
ارتفع إجمالي إيرادات الشركة 66.7% سنويًا و29.0% ربعيًا إلى 2.83 مليار جنيه، مدعومًا بارتفاع أسعار الألمونيوم وزيادة الأحجام عن المستوى المتوقع. وارتفعت الأحجام 71.1% سنويًا و19.0% ربعيًا إلى 85,700 طن، خاصة تلك الموجهة إلى أسواق الصادرات في فترة الربع الثاني 2020 – 2021 أو الربع الرابع 2020، كما ارتفع متوسط سعر العقود الآجلة للألمونيوم تسليم ثلاثة أشهر 9.7% سنويًا و11.5% ربعيًا إلى 1,935 دولار/ طن في بورصة لندن.
وقالت “فاروس” :” نتوقع أن يسجل إجمالي الإيرادات مزيدًا من النمو في النصف الثاني من العام المالي 2020 – 2021، حيث من المقدر أن يصل إجماليه إلى 11.3 مليار جنيه خلال العام المالي، بدعم من نمو مستويات الأحجام وارتفاع أسعار الألمونيوم. مع ذلك، لا نتوقع أن نرى نتائج الشركة مكتسية باللون الأخضر بنهاية العام نتيجة الزيادة الكبيرة في أسعار الكهرباء والارتفاع القوي نسبيًا في قيمة الجنيه المصري.
بلغ مجمل خسائر الشركة 206 مليون جنيه في الربع الثاني مقارنة مع 405 مليون جنيه في الربع الثاني من العام المالي الماضي، و203 مليون جنيه في الربع الأول 2020 – 2021. وسجل هامش مجمل الخسائر (-7.3%) مقارنة مع (-23.9%) في الربع الثاني 2019 – 2020، و(-9.3%) في الربع الأول 2020 – 2021. قد نتج تحسن مستويات الهوامش عن ارتفاع الأسعار، وخفض سعر الكهرباء بواقع عشرة قروش لكل كيلو وات بنهاية مارس 2020، فضلا عن تحسن مستويات وفورات الأحجام بعد رفع القدرات الإنتاجية.
سجلت الشركة خسائر قبل الفائدة والضريبة والإهلاك والاستهلاك بقيمة 160مليون جنيه، مقارنة مع خسائر بقيمة 471 مليون جنيه في الربع الثاني 2019 – 2020، وخسائر بقيمة 143 مليون جنيه في الربع الأول من العام المالي الراهن. أما الهامش، فوصل إلى (-5.7%) مقارنة مع (-27.8%) في الربع الثاني من العام 2019 – 2020، و(-6.5%) في الربع الأول 2020 – 2021.
سجلت الشركة صافي خسارة بقيمة 190مليون جنيه، مقارنة مع صافي خسارة بقيمة 445 مليون جنيه في الربع الثاني 2019 – 2020، وصافي خسارة بقيمة 151 مليون جنيه في الربع الأول 2020 – 2021. بناء على هذه الأرقام، تراجع هامش صافي الخسائر إلى -6.7% (+19.5 نقطة مئوية سنويًا، و+0.2 نقطة مئوية ربعيًا).
نتوقع أن تسجل الشركة نتائج أفضل في النصف الثاني من العام المالي الراهن على مستوى إجمالي الإيرادات، وسيساعد في تحقيق ذلك ارتفاع مستويات الأحجام وأسعار الألمونيوم عالميًا. من المحتمل أن نرى تحسنًا طفيفًا في هامش مجمل الخسائر للأسباب المذكور آنفا، ولكن لن نرى أي تأثير إيجابي لهذه المحفزات على صافي الدخل بعد.
تعافي أسعار الألمونيوم وخفض أسعار الكهرباء ركنان أساسيان للخروج من الوضع الراهن :
قالت “فاروس” فى تقريرها :” نكرر أن ما يمكنه تغير معطيات المشهد الحالي – وهو رؤيتنا الفنية أيضًا – زيادة أسعار الألمونيوم، حيث بلغ متوسط سعر بيع الطن في الشركة 1935 دولار في الربع الرابع 2020 أو الربع الثاني 2020 – 2021، كما وصل متوسطه منذ بداية العام الحالي (2021) إلى 2,012 دولار.
من أجل أن تصل نتائج المصرية للألمونيوم إلى نقطة التعادل، لابد ألا يقل متوسط سعر طن الألمونيوم عن 2,100 – 2,200 دولار ربعيًا، ولا شك أن ارتفاعها عن الحدود السابقة سيؤثر بالإيجاب على صافي الدخل.
نعتقد أيضًا أن فرص تحول الشركة للربحية يلزمها خفض أسعار الكهرباء أو توفيرها من مصدر رخيص التكلفة مثل محطات الطاقة الشمسية، أو انخفاض سعر صرف الجنيه المصري مقابل الدولار الأمريكي.
