تقرير: سهم “إيديتا” يُتداول عند مضاعف ربحية 11.3 مرة ومضاعف منشأة مقداره 7.2 مرة
الجورنال الاقتصادي – شيماء ابو الوفا :
فى تحليل لنتائج الربع الثالث من العام الجاري 2021، لشركة “ايديتا للصناعات الغذائية”، قال تقرير بحثي حديث صادر عن شركة “الاهلي فاروس” فى الثالث من شهر نوفمبر الجاري، يتداول سهم الشركة عند مضاعف ربحية مقداره 11.3 مرة ومضاعف منشأة مقداره 7.2 مرة، وذلك لعام 2022.
وقالت “فاروس”، من المتوقع أن تواصل الشركة رحلة تعافيها خلال الفترة المتبقية من 2021 والعام القادم، بدعم في المقام الأول من قطاع المخبوزات الحلوة والحادقة، وقطاع الكيك، وبدعم أيضًا من استراتيجية تنويع باقة منتجاتها المبتكرة والزيادة غير المباشرة في الأسعار.
وتوقعت تعافي إجمالي الدخل وصافي الايرادات لـ”إيديتا” بدعم من ارتفاع مستويات الأحجام والاسعار، كما أوصت “فاروس” فى تقريرها البحثي بزيادة الأوزان، وحددت القيمة العادلة للسهم عند مستويات 14 جنيه .
وسجلت شركة إيديتا إجمالي إيرادات بقيمة 1.395 مليار جنيه في الربع الثالث 2021 (+31.7% سنويًا، و21.2% ربعيًا)، متخطية توقعاتنا البالغة 1.28 مليار جنيه بنسبة 9%. وبذلك، ترتفع إيرادات التسعة أشهر الأولى من العام 33.0% سنويًا إلى 3.712 مليار جنيه. نتجت هذه الزيادة الكبيرة عن ارتفاع مستويات الأحجام والأسعار لمحفظة منتجاتها التي تتزايد مستويات رفع جودتها.
قد ارتفعت الأحجام المباعة بنسبة 20.2% سنويًا و21.1% ربعيًا إلى 780 مليون عبوة، متأثرة إيجابيًا بدورة التعافي الإيجابي للاقتصاد وارتفاع مستويات الطلب. وكان لقطاعي الويفر والكيك النصيب الأكبر في الأحجام المباعة. قد ارتفع متوسط سعر البيع 0.1% ربعيًا و9.6% سنويًا إلى 1.79 جنيه للعبوة، وذلك بالتزامن مع تنفيذ استراتيجية الشركة لتنويع باقة منتجاتها الابتكارية التي تستهدف تحويل العملاء إلى نقاط سعرية أعلى. سجلت الشركة مبيعات صادرات بقيمة 92.0 مليون جنيه في الربع الثالث (+6.6% سنويًا)، وهو ما شكل 6.5% من إجمالي حركة المبيعات مقارنة مع 8.1% في الربع الثالث 2020.
ظهر على كافة قطاعات الشركة ملامح تعافي واضحة على الأساسين الربعي والسنوي في الربع الثالث، فيما عدا قطاع البسكويت. ما دعم إجمالي إيرادات الربع في المقام الأول نمو قطاعي الويفر (77.1%) والكيك (44.5%) على أساس سنوي. إضافة إلى ذلك، بدأ قطاع المقرمشات يتعافي بعدما ارتفعت إيرادته 22.4% سنويًا لعودة الطلب في السوق لأوضاعه الطبيعية، خاصة على مستوى شريحة الطلاب.
استراتيجيات رفع كفاءة المصروفات دعمت الهوامش :
بلغ مجمل أرباح الشركة 411 مليون جنيه في الربع الثالث 2021 (+13.3% سنويًا، و+21.3% ربعيًا)، لينخفض هامشه 4.8 نقطة مئوية سنويًا، ويظل مستقر ربعيًا عند 29.4%. وفي التسعة أشهر الأولى، وصل مجمل الأرباح إلى 1.147 مليار (+21.9% سنويًا)، وتراجع هامش مجمل الأرباح 2.8 نقطة مئوية إلى 30.9%. نتج هذا المشهد عن الارتفاع الكبير في أسعار السلع الأساسية، وارتفاع التكلفة المباشرة للمواد الخام بنسبة 50.8% سنويًا نتيجة أزمة الطاقة عالميًا وتعطل سلاسل الإمداد والتوريد. مع ذلك، أدى التوفير في مصروفات التصنيع إلى تخفيف الضغوطات لحد كبير، حيث شكلت 11.4% من مبيعات هذا الربع مقارنة مع 13.5% من مبيعات الربع الثالث في العام الماضي. من الجدير بالذكر في هذا السياق أن قطاع الكيك سجل أعلى نسبة مجمل أرباح خلال الربع (32.6%).
بلغت قيمة الأرباح قبل الفائدة والضريبة والإهلاك والاستهلاك 203 مليون جنيه في الربع الثالث 2021 (+12.6% سنويًا، و43.8% ربعيًا)، ليصل هامشها إلى 14.6% (+2.3 نقطة مئوية ربعيًا، و-2.5 نقطة مئوية سنويًا). في التسعة أشهر الأولى من العام، ارتفع هذا البند بنسبة 38.7% سنويًا إلى 516 مليون جنيه، وارتفع الهامش 0.6 نقطة مئوية سنويًا إلى 13.9%. بالنظر إلى المصروفات العامة والبيعية والإدارية كنسبة من الإيرادات، بلغت 18.7% في الربع الثالث، مقارنة مع 21.7% في الربع الثاني 2021، و21.9% في الربع الثالث 2020. قد تحقق ذلك بفضل مستويات إجمالى الإيرادات القوية، وجهود الشركة لتطبيق سياسات فعالة لإدراة التكاليف على هذا البند. وفي التسعة أشهر الأولى، انخفض هذا البند 4.3 نقطة مئوية سنويًا إلى 21.3%.
بلغ صافي الربح لمساهمي الشركة 113 مليون جنيه في الربع الثالث (+4.4% سنويًا و36.3% ربعيًا)، ويفوق هذه الرقم توقعاتنا البالغة 103 مليون جنيه نتيجة ارتفاع إجمالي الإيرادات ارتفاعًا فاق التوقعات. ووصل هامش صافي الربح إلى 8.1% (+0.8 نقطة مئوية ربعيًا، و-2.1 نقطة نقطة مئوية سنويًا)، وذلك على الرغم من انخفاض هامش مجمل الأرباح نتيجة ارتفاع أسعار المواد الخام عالميًا. في التسعة أشهر الأولى، وصل صافي الربح إلى 277 مليون جنيه (56.6% سنويًا)، وسجل الهامش 7.4% (+1.2 نقطة مئوية سنويًا). لا شك أن لنمو الإيرادات دورًا قويًا في ارتفاع صافي الدخل.
