تقرير بحثي : 10.50 قيمة عادلة لسهم “مجموعة طلعت مصطفى القابضة”

الجورنال الاقتصادي – شيماء ابو الوفا :

حددت وحدة ابحاث شركة “فاروس” للأوراق المالية فى تقرير بحثي لها القيمة العادلة لسهم “مجموعة طبعت مصطفى القابضة” عند مستويات 10.50 جنيه للسهم مع توصية بزيادة الأوزان النسبية وفقا للتقرير الصادر عن الشركة فى السابع عشر من شهر نوفمبر الماضي.

قفزة في المبيعات على الأساسين السنوي والربعي:

بعد انخفاض مستويات الأداء انخفاضًا كبيرًا في النصف الأول مقارنة مع الفترة المماثلة في 2019، سجلت الشركة مبيعات قوية في الربع الثالث 2020 بقيمة 7.7 مليار جنيه (+173.2% سنويًا، و+243.0% ربعيًا). وبذلك تصل قيمة مبيعات التسعة أشهر الأولى إلى 12.1 مليار جنيه (-16.5% سنويًا).  ما دعم أداء المبيعات خلال الربع إبرام صفقة بقيمة 4.0 مليار جنيه في أغسطس الماضي في إطار شراكة مع بنكين لتطوير أراضٍ على مساحة 0.3 مليون متر مربع في مدينتي والرحاب.

دعمت هذه الصفقة أيضًا إيرادات الربع الثالث التي ارتفعت 107.0% سنويًا و154.5% ربعيًا إلى 5.8 مليار جنيه. نعتقد أن إيرادات نشاط الفنادق قد تحسنت في الربع الثالث مقارنة مع الربع الثاني بعد إعادة تشغيل المطارات في الأول من يوليو الماضي، فضلا عن إعادة تشغيل الفنادق (التي ظلت مغلقة حتى منتصف مايو) بطاقة استيعابية مقدارها 25.0%، وارتفعت لاحقًا إلى 50.0% في يونيو الماضي.

ارتفع مجمل الأرباح 77.3% سنويًا و135.3% ربعيًا إلى 1.7 مليار جنيه، وذلك وصل بهامش مجمل الأرباح إلى 29.9% مقارنة مع 34.9% في الربع الثالث 2019، و32.3% في الربع الثاني 2020.

ارتفع صافي الأرباح 72.7% سنويًا و161.2% ربعيًا إلى 863.3 مليون جنيه، ليصل هامش صافي الأرباح إلى 14.8% مقارنة مع 17.7% في الربع الثالث 2019، و14.4% في الربع الثاني 2020.

مبيعات الشركة تخطت بالفعل تقديراتنا بفارق كبير، ونكرر توصيتنا بزيادة الوزن النسبي :

بعد تسجيل مبيعات بقيمة 12.1 مليار جنيه في التسعة أشهر الأولى من العام والتي من المتوقع لها أن تزداد في الربع الأخير من العام، تخطت الشركة بالفعل تقديراتنا لمبيعات العام بفارق كبير، حيث توقعنا أن تصل مبيعات الشركة إلى 7.0 مليار جنيه في عام 2020، وهذا الافتراض دخل في حسابات تقيمنا العادل البالغ 10.50 جنيه للسهم.  نُبقي على توصيتنا “بزيادة الأوزان النسبية” على سهم الشركة، وفقًا إلى تقييمنا العادل البالغ 10.50 جنيه للسهم