تقرير بحثي : آداء استثنائي لـ”القاهرة للاستثمار والتنمية العقارية” لزيادة عدد الطلبة
الجورنال الاقتصادي – شيماء ابو الوفا :
قالت وحدة ابحاث شركة فاروس للأوراق المالية، إن شركة “القاهرة للاستثمار والتنمية العقارية” شهدت اداء استثنائيا بفضل زيادة عدد الطلبة الملتحقين بمشروعاتها التعليمية، وأوصت “فاروس” فى تقريرها البحثي الصادر فى الخامس عشر من يوليو الماضي بزيادة الاوزان .
زيادة عدد الطلبة الملتحقة بمراحل التعليم العالي يفتح الباب أمام نمو كبير على مستوى إجمالي الإيرادات :
سجلت الشركة إجمالي إيرادات استثنائي بقيمة 511 مليون جنيه في الربع الثالث من العام المالي 2020 – 2021 (+31.5% ربعيًا، و+57.2% سنويًا)، بزيادة 24% عن تقديراتنا البالغة 412 مليون جنيه. على مستوى التسعة أشهر الأولى، حققت الشركة إيرادات بقيمة 1.27 مليار جنيه، بزيادة 28% عن القيمة المسجلة في التسعة أشهر الأولى 2020. تعزو هذه الزيادة إلى ارتفاع إيرادات مشروعات التعليم العالي، فضلا عن زيادة الإيرادات من المصروفات الدراسية لمراحل التعليم الأساسي.
بلغت إيرادات المصروفات الدراسية خلال التسعة أشهر الأولى من 2021 إلى 1.169 مليار جنيه (+33% سنويًا) ، لتشكل 92% من إجمالي الإيرادات. ما دعم إيرادات المصروفات الدراسية زيادة عدد الطلبة الملتحقة بمرحلتي التعليم الأساسي والعالي. وسجلت الشركة إيرادات من مصادر أخرى بقيمة 101 مليون جنيه في التسعة أشهر الأولى (-12% سنويًا) نتيجة تراجع رسوم الأتوبيس المدرسي بسبب جائحة كورونا، وتراجع الدخل من الإنشاءات، وبلغت نسبة هذا البند 8% من إجمالي إيرادات الشركة.
بلغت إيرادات مراحل التعليم الأساسي في التسعة أشهر الأولى 542 مليون جنيه (+6.5% سنويًا) بدعم من زيادة المصروفات الدراسية (+13% سنويًا، بقيمة 487 مليون جنيه)، لتعوض انخفاض بند الإيرادات من مصادر أخرى (-30% سنويًا، بقيمة 55 مليون جنيه، نتيجة تراجع كل من رسوم الأتوبيس المدرسي، وإيرادات الإنشاءات). يدخل تحت مظلة مشروعات التعليم الأساسي 21 مدرسة، وذلك بعد إضافة مدرسة ريجنت البريطانية إلى قائمة مشروعاتها التعليمية في العام الدراسي الماضي. وبذلك، ارتفعت طاقة استيعاب طلبة جدد بنسبة 6% على أساس سنوي لتصل إلى 30,000 طالب، كما ارتفع إجمالي عدد الطلبة المسجلين بنسبة 7% إلى 28,443 طالب، لينتج عن ذلك معدل استخدام جيد نسبته 95%.
فيما يتعلق باستثمارات التعليم العالي (المتمثلة في جامعة بدر)، ارتفعت إيراداته بنسبة 51% سنويًا إلى 729 مليون جنيه في التسعة أشهر الأولى من العام المالي 2020 – 2021. ونتج هذا الأمر عن المصروفات الدراسية – التي شكلت 94% من إيرادات التعليم العالي – التي زادت بنسبة 53% سنويًا إلى 683 مليون جنيه، بدعم من الزيادة الكبيرة في أعداد الطلبة الملتحقة بعد أن بدأت ثلاث كليات عملياتها التشغيلية في هذا العام، لترتفع عدد الكليات العاملة إلى 13 منشئة. لا شك أن زيادة عدد الكليات يتبعه زيادة قدرتها على استيعاب طلبة جدد بنسبة 29% إلى 19,000 طالب، وقد بلغ عدد الطلبة الجدد المنضمين 13,157 طالب (+26%). قد ارتفعت مصادر الإيرادات الأخرى بنسبة 24% سنويًا إلى 46 مليون جنيه نتيجة الخدمات التي تقدمها جامعة بدر، والتي تشكل 6% من إيرادات التعليم العالي.
ارتفاع الإيرادات وانخفاض المصروفات التشغيلية داعمان لمستويات الهوامش :
حققت الشركة إجمالي أرباح ربعية بقيمة 347 مليون جنيه (+46% ربعيًا، و+78% سنويًا)، ليرتفع هامش مجمل الأرباح بواقع 6.7 نقطة مئوية ربعيًا و8.0 نقطة مئوية سنويا إلى 67.9%. على مستوى التسعة أشهر الأولى، بلغت قيمة إجمالي الأرباح 814 مليون جنيه (+42% سنويًا)، ليرتفع الهامش 6.1 نقطة مئوية سنويًا إلى 64.0%، نتج ارتفاع هامش مجمل الأرباح عن ارتفاع الإيرادات والانخفاض الكبير في نسبة المصروفات التشغيلية من الإيرادات.
عن الأرباح قبل الفائدة والضريبة والإهلاك والاستهلاك، سجلت الشركة 322 مليون جنيه (+54% ربعيًا، و83% سنويًا)، ويصل بذلك هامشها إلى 63.0% (+9.3 نقطة مئوية ربعيًا، و8.8 نقطة مئوية سنويًا). وفي التسعة أشهر الأولى، بغلت الأرباح قبل الفائدة والضريبة والإهلاك والاستهلاك 734 مليون جنيه (43.0% سنويًا)، ليصل هامشها إلى 57.8% (+6.0 نقطة مئوية سنويًا). لا شك أن زيادة الأرباح قبل الفائدة والضريبة والإهلاك والاستهلاك انعكس على مستوى هامش مجمل الأرباح. وقد نتج ذلك على الرغم من زيادة المصروفات العامة والبيعية والإدارية كنسبة من الإيرادات بنسبة 0.2 نقطة مئوية إلى 12.2% مقارنة مع 12.0% في التسعة أشهر الأولى من العام المالي 2019 – 2020.
وقالت “فاروس” :نُبقي على توصيتنا بزيادة الأوزان النسبية بدعم من خططها التوسعية، ويتداول سهم الشركة عند مضاعف ربحية مقداره 22.0 مرة لعام 2020 – 2021، و10.3 مرة كقيمة منشأة إلى الأرباح قبل الفائدة والضريبة والإهلاك والاستهلاك.
