“بلتون” تحدد القيمة العادلة لسهم “البنك التجاري الدولي – مصر” عند 74.8 جنيه

الجورنال الاقتصادي – شيماء ابو الوفا :

حددت وحدة ابحاث شركة “بلتون المالية” فى تقرير بحثي القيمة العادلة لسهم “البنك التجاري الدولي – مصر” عند مستويات 74.8 جنيه للسهم، وذلك فى مقابل سعره الحالي عند 54.33 جنيه ، وقت صدور الدراسة البحثية فى الرابع عشر من شهر يوليو المنقضي، كما اوصت “بلتون” فى تقريرها بالاحتفاظ بالسهم .

اتساع المركز المالي وضعف تكلفة المخاطر يمثلا عاملان أساسيان لنمو صافي الدخل من العمليات المصرفية :

وقالت “بلتون” فى تقريرها البحثي، ارتفع صافي ربح البنك التجاري الدولي في الربع الثاني من 2021 بنسبة 24% مقارنة بالربع الثاني من 2020 وبنسبة 12% مقارنة بالربع الأول من 2021 مسجلاً 3,2 مليار جنيه، وذلك وفقاً للقوائم المالية للبنك. مقارنة بالربع الثاني من 2020، تراجع دخل البنك من الأعمال المصرفية الأساسية بنسبة 2% إلى 6,8 مليار جنيه إثر تراجع صافي الدخل من العائد بنسبة 4%، نظراً انكماش صافي هامش الفائدة بنحو 146 نقطة أساس مسجلاً 5.8%، مما يرجع في الغالب إلى استحقاق سندات مرتفعة العائد مقومة بالعملة المحلية. ارتفع الدخل من العمولات بنسبة 24% على أساس سنوي إثر تحسن أنشطة الإقراض وتمويل التجارة. سجلت الخسائر التشغيلية الأخرى 251 مليون جنيه مقارنة بـ 537 مليون جنيه العام الماضي، مما عوض جزئيا تراجع صافي الدخل من العائد. تراجع الاضمحلال من خسائر الائتمان بنحو 69% على أساس سنوي مسجلاً 318 مليون جنيه، مما أدى لتراجع تكلفة المخاطرة لدى البنك بواقع 146 نقطة أساس إلى 97 نقطة أساس. فضلاً عن ذلك، سجل الإنفاق التشغيلي لدى البنك انكماشاً بنسبة 11% على أساس سنوي، مما دفع نسبة التكلفة إلى الدخل لدى البنك للارتفاع بواقع 184 نقطة أساس إلى 23.1%. على أساس ربع سنوي، ارتفع الدخل من الأعمال المصرفية الأساسية بنسبة 7% على أساس ربع سنوي نتيجة ارتفاع صافي الدخل من العائد بنحو 6% على أساس ربع سنوي، بدعم من الأثر الإيجابي لحجم المركز المالي رغم التراجع الطفيف لهوامش صافي الفائدة، في حين ارتفع صافي الدخل من العمولات بنسبة 18% إلى 604 مليون جنيه. تراجع الاضمحلال من خسائر الائتمان بنحو 55% على أساس ربع سنوي نتيجة تعافي الأنشطة الاقتصادية جزئيا. ارتفع الهامش الضريبي للبنك بنحو 65 نقطة أساس إلى 30%، مما يرجع على الأرجح إلى ارتفاع مساهمة الدخل من الأوراق المالية السيادية المقومة بالعملة المحلية.

ارتفاع المركز المالي بنحو 5% على أساس ربع سنوي؛ نمو ودائع الشركات يمثل ضغط على المصروفات التمويلية :

على مستوى المركز المالي، سجل البنك التجاري الدولي إجمالي نمو بنحو 4.8% على أساس ربع سنوي (+9.7% منذ بداية العام) مسجلاً 469 مليار جنيه في الربع الثاني من 2021، بدعم من نمو ودائع العملاء بنسبة 5.4% على أساس ربع سنوي مسجلة 386 مليار جنيه. جاء نمو الودائع إثر النمو المتماسك لودائع الشركات بنسبة 8.2% على أساس ربع سنوي (+22.5% منذ بداية العام) مسجلة 172 مليار جنيه، والتي تمثل حالياً 45% من إجمالي الودائع، في حين ارتفعت ودائع الأفراد بنسبة 3.3% على أساس ربع سنوي (+6.6% منذ بداية العام) مسجلة 213 مليار جنيه. في الوقت نفسه، ارتفع مجمل القروض بنسبة 7.6% على أساس ربع سنوي (+9.2% منذ بداية العام) مسجلاً 148 مليار جنيه حتى الربع الثاني من 2021. جاء نمو مجمل القروض منذ بداية العام نتيجة نمو قروض الشركات (+10.3% على أساس ربع سنوي، 11.4% منذ بداية العام) مسجلة 111 مليار جنيه، في حين استقرت قروض الأفراد تقريباً خلال ربع العام (+0.2% على أساس ربع سنوي، +3.1% منذ بداية العام). من هنا، شهد معدل القروض إلى الودائع لدى البنك تحسناً طفيفاً إلى 38.6% في الربع الثاني 2021 من 37.8% في الربع الأول من 2021.

تراجع غير متوقع لجودة الأصول مع ارتفاع حجم القروض المتعثرة بنسبة 46% منذ بداية العام وانخفاض معدل التغطية بنسبة 77% منذ بداية العام :

تراجعت مقاييس جودة الأصول لدى البنك التجاري الدولي على مدار ربع العام، مع ارتفاع معدل القروض المتعثرة إلى 5.69% حتى يونيو 2021 مقارنة بـ 4.4% في مارس 2021 (ارتفع حجم القروض المتعثرة بنسبة 39% على أساس ربع سنوي)، بينما تراجع معدل تغطية المخصصات من 281% في ربع العام الماضي إلى 205% في الربع الثاني من 2021، رغم ذلك لا يزال هذا المستوى الأعلى بين البنوك المصرية التي نغطيها.